Баффетт.РУ

Низкие дивиденды российские компании компенсируют бурным ростом стоимости своих акций.
              

В первом полугодии акционеры публичных компаний имеют шансы заработать не только на росте стоимости ценных бумаг. Как раз в это время российские эмитенты подводят финансовые итоги прошедшего года и выплачивают (или не выплачивают) дивиденды, закрывая перед собранием акционеров реестр текущих держателей своих бумаг. При этом компании, проводившие народные IPO, — не из самых щедрых.

Так, наблюдательный совет ВТБ рекомендовал направить акционерам более четверти чистой прибыли по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) за 2009 год. В итоге их дивиденды составят 0,058 копейки на акцию, что, кстати, больше, чем в прошлом году. Тогда акционеры получили по 0,0447 копейки на одну бумагу. Сейчас акции ВТБ торгуются в районе 8,29 копейки, соответственно дивидендная доходность составит 0,69 процента годовых. Мало? Если учесть, что в прошлом году чистый убыток ВТБ составил 59,6 миллиарда рублей, то даже небольшие выплаты — уже приятная неожиданность.

Сбербанк, наоборот, получив прибыль по итогам прошлого года, все равно решил сэкономить. Годовому собранию акционеров было рекомендовано оторвать от сердца 0,08 рубля на одну обыкновенную акцию и 0,45 рубля — на привилегированную. В сравнении с прошлогодними выплатами дивиденды сократились соответственно в 6 и 1,4 раза, а доходность составила 0,092 процента на обыкновенную акцию при рыночной цене в 86,92 рубля и 0,7 процента на привилегированную при цене 63,89 рубля.

Сергей Богданчиков, президент компании "Роснефть", еще одного участника народного IPO, заявил, что порекомендует собранию акционеров выплатить дивиденды за 2009 год выше, чем годом ранее. По итогам 2008 года они составили 1,92 рубля на акцию. Так что сейчас держателям бумаг можно рассчитывать минимум на 0,7 процента доходности при среднерыночных котировках в 247,74 рубля за бумагу.

Низкая дивидендная доходность — отнюдь не признак, извините, жадности. Дело в том, что российский рынок все еще имеет хороший потенциал роста, поэтому львиная доля прибыли компаний уходит на инвестиции. Так что вполне логично не платить высоких дивидендов сейчас, чтобы пустить текущий заработок на увеличение капитализации, а уже потом снимать сливки со стабильных денежных поступлений. Именно поэтому дивидендная доходность на нашем фондовом рынке ниже, чем в развитых странах, утверждают эксперты.

"Нет смысла выплачивать дивиденды сейчас, когда есть куда инвестировать. По мере замедления темпов роста рынка дивиденды будут расти", — говорит Рустам Боташев, заместитель директора аналитического департамента UniCredit Securities.

А пока что инвесторам стоит довольствоваться слабой доходностью, но при этом очень неплохим ростом котировок. Так, с начала года акции Сбербанка подорожали на 2,4 процента, а бумаги ВТБ прибавили 13,5 процента. Народные фишки являются самыми ликвидными, а значит, акционер всегда сможет продать эти бумаги по рыночной цене и вложиться в акции других компаний, выплачивающих более солидные дивиденды.

Опрошенные эксперты, например, рекомендуют бумаги "ЛУКОЙЛа", ТНК-BP и МТС. "По итогам 2009 года МТС покажет дивидендную доходность порядка 5 процентов к текущим котировкам акций, ТНК-BP — порядка 4 процентов, а в следующем — раза в полтора выше. Это очень хорошие уровни даже по международным меркам. В целом привлекательной можно считать доходность, превышающую доходность гособлигаций. Ведь в отличие от фиксированной доходности по "длинным" облигациям дивиденды имеют тенденцию к росту, и через 10 лет доходность на вложенные средства будет заметно выше, чем текущая", — говорит Алексей Заботкин, руководитель Управления макроэкономического анализа и инвестиционной стратегии "ВТБ Капитал".

В общем, российский фондовый рынок — для долгосрочных и терпеливых инвесторов. И низкие дивиденды в первую очередь свидетельствуют о том, что акции наших крупнейших компаний еще могут существенно прибавить в стоимости. Стоит только подождать.

Источник: журнал Итоги
Автор: Константин Полтев