Баффетт.РУ

Уолл-стрит, похоже, не знает, что думать об акциях Microsoft (тикер MSFT) в 2023 году. Акции софтверного гиганта обогнали S&P 500 на ранних этапах пандемии, но за последний год их опережающие результаты пошли на убыль. Теперь инвесторы, похоже, обеспокоены замедлением роста и возможностью распространения ослабления тенденций продаж на бизнес облачных услуг.

Краткосрочные риски, подобные этим, всегда присутствуют при любой потенциальной покупке акций, но умные инвесторы сосредотачиваются на более широком тезисе компании. Имея это в виду, давайте рассмотрим некоторые факторы, которые сегодня делают Microsoft привлекательной инвестицией.

Широкий портфель

Некоторые ключевые части империи Microsoft сокращаются. Поставки ПК резко падают, и руководители прогнозируют дальнейшее снижение примерно на 30%, что снизит их до допандемического уровня. Microsoft также переживает похмелье роста в своем игровом сегменте, поскольку потребители возвращаются к своим обычным привычкам к развлечениям.

Эти откаты стали ключевой причиной того, что рост продаж компании замедлился до 2% в прошлом квартале после того, как более пяти лет она находилась в двузначных процентах.

Но облачный сегмент Microsoft помогает преодолеть эту краткосрочную слабость. Корпоративный бизнес расширился на 20% в течение первой половины 2023 финансового года (период, закончившийся 31 декабря 2022 года), заявили руководители на телефонной конференции, а общий объем облачных услуг вырос на 29% после поправки на колебания валютных курсов.

«У нас есть прочная основа на устойчивых растущих рынках, где мы увеличиваем свою долю», — заявила инвесторам финансовый директор Эми Худ в конце января.

Денежные средства и прибыль

Финансовая мощь компании по-прежнему впечатляет. В прошлом квартале Microsoft получила более 20 миллиардов долларов прибыли, что соответствует операционной марже примерно 40% продаж. Этот результат намного опередил результаты крупных технологических компаний, таких как Apple и Meta Platforms .

Перспективы доходов и денежных потоков также оптимистичны, отчасти благодаря сокращению расходов и устойчивым тенденциям продаж в сфере облачных услуг. Успех там помогает финансировать стабильный поток денежных средств для акционеров. В прошлом квартале Microsoft предоставила своим инвесторам 9.7 миллиардов долларов, примерно поровну распределенных между дивидендами и выкупом акций.

Ценность в долгосрочной перспективе

Следующие несколько кварталов, вероятно, будут слабее для Microsoft, чем инвесторы видели на протяжении большей части пандемии. Руководство отметило большую осторожность со стороны предприятий, начиная с декабря, что предполагает замедление коммерческих продаж во второй половине финансового года.

Но весьма вероятно, что со временем расходы на технологии восстановятся как на потребительском, так и на корпоративном рынках. Сегодня Microsoft сосредоточена на том, чтобы продолжать увеличивать долю рынка в таких ключевых областях, как облачные сервисы , кибербезопасность и коммуникации на рабочем месте.

Тем временем инвесторы могут подумать о приобретении этих акций, поскольку они торгуются с относительным дисконтом. Акции оцениваются примерно в 9 раз выше продаж по сравнению с почти 15-кратными продажами в конце 2021 года. Конечно, с тех пор условия продаж сильно ухудшились, и риски включают потенциальное дальнейшее замедление мировой экономики.

Но у Microsoft есть ресурсы, чтобы справиться с этими условиями, не жертвуя инвестициями в области роста, такие как искусственный интеллект и облачные сервисы. В результате через несколько лет акционеры могут оглянуться назад и порадоваться тому, что они сохранили этого софтверного гиганта в своих портфелях в условиях волатильности 2023 года.

Оригинал