Баффетт.РУ

В ближайшие месяцы нас ожидает несколько взлетов и падений котировок.

Инвестиции все сильнее напоминают попытки ловить рыбу в мутной воде. С одной стороны, по фундаментальным показателям акции, в том числе и российские, представляются крайне привлекательными для покупки. Например, по показателю P/E российские акции одни из самых дешевых в мире. Это, в общем, не открытие, но сегодня этот показатель ниже среднего за последние пять лет (среди которых провальные 2008 и 2009 годы) на 40%. Иными словами, потенциал для роста велик почти как никогда.

С каждым месяцем потенциал увеличивается, но владельцам дешевеющих бумаг оптимизма это не добавляет. К тому же, никуда не деться от проблем глобализации экономики: на котировки акций российских банков проблемы итальянских и испанских банков оказывают гораздо большее влияние, чем динамика собственного бизнеса. Так что, реализации потенциала, возможно, придется ждать еще долго.

Какие сюрпризы могут нас ожидать до конца текущего года?

На движение фондовых рынков сегодня могут оказать ключевое влияние три фактора: темпы роста экономики США, развитие долгового кризиса в еврозоне и ситуация в экономике Китая. Естественно, любое  усиление долгового кризиса, замедление экономики США и Китая ведет к снижению спроса на рисковые активы, падению фондовых индексов, цен на товары, валют развивающихся стран и т.д.  Росту же способствуют не только признаки улучшения ситуации на каком-нибудь из фронтов, но даже намек на такое улучшение вроде стимулирующих мер со стороны центральных банков и правительств.

Замедление темпов экономического роста в большинстве стран мира мы наблюдаем с весны. Восстановление рынков в июне-начале июля связано уже с запущенными и ожидаемыми стимулирующими мерами — снижением ставок Банком Китая и обещаниями проводить более активную фискальную политику, а также слухами о новых стимулирующих мерах со стороны ФРС, и созданием единой европейской системы надзора и поддержки банков.

Рост на ожиданиях? Это неудивительно — в 2009-2010 гг. программы количественного смягчения ФРС США привели к устойчивому росту на финансовых рынках. Сегодня ставка на это сопряжена с еще большими рисками. Во-первых, непонятно, когда именно будут запущены стимулирующие меры, и в каком объеме. Сроки их начала совсем не очевидны и не факт, что стимулирующие меры в этот раз окажутся столь же эффективными и подействуют так же быстро.

Так что устойчивость начавшегося было роста вызывает большие сомнения. Нет, конечно, рано или поздно эти меры должны привести к росту акций, но только когда будут очевидны первые признаки их положительного воздействия на экономику. Сейчас рынок дает отличную возможность для покупки, но вероятность того что акции останутся недооцененными еще какое-то время, очень велика. В ближайшие месяцы нас, скорее всего, ожидает еще несколько периодов быстрых взлетов и падений котировок без явно выраженного тренда. В таких условиях инвестирование в акции потребует очень крепких нервов. А не столь склонные к риску инвесторы могут обратить внимание на инструменты с фиксированным доходом или инвестиционные продукты с защитой капитала.

Автор: Ариэл Черный
Источник: www.forbes.ru