Если вы когда-нибудь задавались вопросом, почему профессионалы с Уолл-стрит и обычные инвесторы уделяют такое пристальное внимание тому, что покупает или продает генеральный директор Berkshire Hathaway Уоррен Баффет, просто внимательно посмотрите на его послужной список. С того момента, как он принял бразды правления в 1965 году, Оракул из Омахи привел акции своей компании класса А (BRK.A) к совокупной доходности в 3 641 613% (до 31 декабря 2021 года). Это в 120 раз больше, чем у широкого индекса S&P 500, включая дивиденды, за тот же период.
Успех Уоррена Баффета был обусловлен огромным списком факторов, в том числе его долгосрочным мышлением и влечением к дивидендным акциям и циклическим предприятиям. Но, возможно, главная причина, по которой Berkshire Hathaway превзошла ожидания, — это то, что Баффет избегает диверсификации портфеля. В глазах Оракула из Омахи диверсификация — это то, на что инвесторам следует полагаться только в том случае, если они не знают, что делают.
Уоррен Баффет определенно знает, что делает, и у него 59% инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway стоимостью 345 миллиардов долларов, связанных всего с тремя акциями.
Включая активы, находящиеся в секретном портфеле Уоррена Баффета, New England Asset Management, позиция Berkshire в технологических акциях Apple составляла более 135 миллиардов долларов вложенных активов по состоянию на конец прошлой недели. Это почти 0.40 долларов из каждого доллара, вложенного компанией Баффета, связанных с Apple.
Помимо того, что Apple является крупнейшей публичной компанией в США, Apple предлагает Баффету три ключевых преимущества. Во-первых, это ценность бренда и лояльность клиентов, которую он приносит. Согласно глобальному исследованию Kantar BrandZ, опубликованному в июне, Apple вернула себе первое место в рейтинге самых дорогих брендов мира. В опросе упоминалось множество конкурентных преимуществ, инноваций и продуктов, которые находят отклик у потребителей. Например, iPhone поглотил чуть более половины всей доли рынка смартфонов в США.
Вторая причина, по которой Apple делает такие солидные инвестиции, — это инновации. В дополнение к разработке смартфонов, ноутбуков, планшетов, часов и других аксессуаров, к которым потребители стремятся, компания находится в процессе изменения своей операционной модели, чтобы сосредоточиться на услугах по подписке. Переход на платформу, основанную на подписке, должен помочь свести к минимуму пики и спады доходов, часто связанные с циклами замены физических продуктов. Кроме того, подписки предлагают более высокую прибыль и, как правило, повышают лояльность клиентов.
Третья причина, по которой Уоррен Баффет с любовью относится к Apple, — это ее программа возврата капитала. Хотя доходность в 0.6% может показаться не такой уж большой, номинальная годовая выплата Apple в размере 14.64 миллиардов долларов является одной из крупнейших в мире.
Кроме того, с момента запуска агрессивной программы обратного выкупа акций в 2013 году компания выкупила собственные акции на сумму 554 миллиарда долларов. В контексте того, насколько масштабной была эта программа обратного выкупа, только пять компаний S&P 500, не включая Apple, имеют рыночную капитализацию более 554 миллиардов долларов, и Berkshire Hathaway оказалась одной из них.
Несмотря на то, что Apple не застрахована от циклических замедлений, она по-прежнему имеет все возможности для процветания в долгосрочной перспективе.
Вторая акция, в которую полностью вложили Уоррен Баффет и его инвестиционная команда , — это Bank of America. На BofA, как его еще называют, на прошлой неделе приходилось около 11% вложенных активов. Имейте в виду, что эта цифра также включает доли, занимаемые специализированной инвестиционной фирмой New England Asset Management, которой владеет Berkshire Hathaway.
Есть очень веская причина, по которой финансы, возможно, являются любимым сектором Баффета: они цикличны. Как долгосрочный инвестор Оракул из Омахи прекрасно понимает, что периоды экономического подъема длятся значительно дольше, чем спады и рецессии. Несмотря на то, что акции банков, таких как BofA, падают, когда возникают рецессии, они получают гораздо больше выгоды от непропорционально длительного роста. Другими словами, терпение окупается при инвестировании в акции банков.
Это особенно интересное время , когда 37.3 миллиарда долларов связаны с Bank of America. Никогда в истории Федеральная резервная система не повышала агрессивно процентные ставки в условиях падающего фондового рынка. Хотя более высокие процентные ставки угрожают охлаждением кредитования и замедлением экономической активности, они должны стать благом для банков, у которых есть непогашенные кредиты с плавающей процентной ставкой. Чистый процентный доход Bank of America подскочил на 2.7 миллиарда долларов в третьем квартале по сравнению с периодом предыдущего года, и компания подсчитала, что параллельный сдвиг кривой процентной ставки на 100 базисных пунктов принесет 4.2 миллиарда долларов в дополнение к чистому процентному доходу. в течение следующих 12 месяцев.
Оцифровывание Bank of America также приносит свои плоды. Компания завершила сентябрь с 43 миллионами активных цифровых пользователей — это на 5 миллионов больше, чем за аналогичный квартал 2019 года, — и 48% от общего объема продаж было совершено онлайн или через мобильное приложение. Помимо дополнительного удобства, цифровые транзакции обходятся банкам в несколько раз дешевле, чем личные и телефонные взаимодействия. По мере того, как все больше пользователей переходят на онлайн-банкинг, BofA сможет консолидировать некоторые из своих отделений и повысить свою операционную эффективность.
Наконец, акции банков имеют довольно богатую историю вознаграждения своих акционеров в хорошие времена. Включая дивиденды и выкуп акций, Банк Америки нередко утверждает программы возврата капитала, превышающие 20 миллиардов долларов в год.
Третьей акцией, которую Уоррен Баффет сделал значительной частью инвестиционного портфеля Berkshire Hathaway, является энергетическая акция Chevron. По состоянию на прошлую неделю на Chevron приходилось около 9% вложенных активов, включая акции, также принадлежащие New England Asset Management.
Что интригует в этой позиции, так это то, что до 2022 года акции энергетических компаний не составляли более 8.9% в портфеле Berkshire в этом столетии. Теперь одной только Chevron принадлежит 8,9% акций, а Occidental Petroleum вносит свой вклад в то, чтобы сделать энергетический сектор Баффета третьим по величине по объему вложенных активов.
Поскольку примерно восьмая часть вложенных активов его компании связана с энергетическими акциями, Баффет, похоже, посылает очень четкий сигнал о том, что цены на нефть и природный газ в течение некоторого времени будут оставаться выше среднего уровня. Несмотря на то, что Chevron является интегрированным оператором, наибольшую прибыль он получает от бурения. Из-за недостаточного инвестирования энергетических компаний в связи с пандемией, а также из-за событий вокруг России и Украины сложная цепочка поставок энергии способствует повышению спотовых цен на энергоносители.
Chevron также является значительно более надежной ставкой, чем большинство акций нефтегазовых компаний. Как уже отмечалось, это интегрированный оператор, а это означает, что помимо бурения и разведки, он управляет магистральными трубопроводами и активами, расположенными ниже по цеопчке (нефтеперерабатывающие и химические заводы). Поставщики мидстрима используют долгосрочные контракты с фиксированной оплатой и объемами с бурильщиками для обеспечения предсказуемого денежного потока. Между тем, нефтеперерабатывающие и химические заводы выигрывают от более высокого спроса и более низких производственных затрат, когда цена на сырую нефть падает. Короче говоря, Chevron застрахована от всего, что может предложить энергетический рынок.
Это нефтяная компания с относительно чистым балансом. По состоянию на конец третьего квартала у Chevron был чистый долг в размере 8.2 миллиарда долларов, что соответствует коэффициенту долга 13%. Это меньше, чем акции практически всех основных нефтегазовых компаний, и обеспечивает Chevron превосходную финансовую гибкость.
Исторически высокие цены на энергоносители также позволили Chevron увеличить свои дивиденды и принять программу обратного выкупа своих обыкновенных акций на сумму до 15 миллиардов долларов в 2022 году, что позволит снискать благосклонность Баффета.
Республика Карелия демонстрирует уверенный рост в жилищном строительстве, введя с начала 2025 года 224,7 тысячи…
Китайская Народная Республика ведет переговоры с российским "Газпромом" о наращивании импорта природного газа по трубопроводу…
Потребительские расходы российских семей на школьные принадлежности в августе текущего года достигли рекордных 3,07 миллиарда…
Крупнейшие российские страховые компании зафиксировали многократный рост выплат по полисам защиты от задержек авиарейсов, сообщает…
Министерство просвещения России утвердило унифицированный режим работы образовательных учреждений в течение учебного дня, сообщает РИА…
Российские аналитики прогнозируют значительное восстановление урожая зерновых в 2025 году после катастрофического падения показателей предыдущего…
View Comments
Chevron - интегрированный оператор, управляющий не только бурением и разведкой, но и трубопроводами и заводами. Они используют контракты с бурильщиками для стабильного денежного потока. Компания выигрывает от низких затрат и высокого спроса на нефтепереработку. У Chevron чистый долг составляет 8.2 млрд долларов, что низкий показатель (коэффициент долга 13%).