Баффетт.РУ

Уоррен Баффет может быть одним из величайших фондовых инвесторов всех времен. Но не все, что он покупает, оказывается выигрышными акциями.

Berkshire Hathaway купил крупную долю в ведущем бренде рынка ПК в начале прошлого года. Менее чем через два года Оракул из Омахи продает значительную часть этих бумаг. Они, по-видимому, приносят убытки. И еще больше продаж акций, возможно, впереди.

Акции HP сокращают в портфеле Berkshire

В течение трех недель — с 11 сентября по 3 октября — Berkshire Hathaway Баффета продал более 23 миллионов акций Hewlett Packard (тикер HPQ). Их оценивают более чем в $619 миллионов.

С продажей доля Berkshire в производителе ПК и принтеров сократилась примерно на 20%.

Стоит отметить, что эта информация исходит из раскрытий, требуемых Комиссией США по ценным бумагам и биржам (SEC). Акционеры с долей более 10% в любой компании должны раскрывать все сделки с этими акциями в течение трех рабочих дней. Вот почему не пришлось ждать ежеквартальной подачи Berkshire 13F.

Но с последней зарегистрированной продажей HP 3 октября доля Berkshire в компании упала ниже 10%. Таким образом, Баффет может продолжать продавать акции, не сообщая об этом. И поскольку мы уже в четвертом квартале, нам, возможно, придется подождать до февраля, прежде чем мы узнаем, продал ли Баффет больше позиций.

Почему Баффет сокращает потери?

Баффет купил большую часть своих акций Hewlett Packard, когда он торговал в середине $30. Он продал свои акции по средней цене всего $26.84, и почти наверняка понес убытки.

Итак, почему Баффет изменил мнение об HP?

В то время как HP выиграл от роста спроса на свои ПК и принтеры в начале пандемии, продажи за последний год упали. Продажи за последние 12 месяцев упали ниже уровня до пандемии после того, как HP продвинула много товаров в 2021 году.

Что еще более важно, перспективы не выглядят такими яркими.

Генеральный директор Энрике Лорес предупредил инвесторов в отчете о доходах HP за третий квартал:

Внешняя среда не улучшилась так быстро, как ожидалось, и в результате мы смягчаем наши ожидания.

Действительно, Международная группа данных (International Data Corporation, или IDC) прогнозирует снижение продаж ПК в этом году почти на 14%. Более того, в 2024 году рынок вырастет только на 3.7%. В долгосрочной перспективе темпы роста поставок в период с 2023 по 2027 год составляют 3.1%. Но это за счет Apple, которая захватит долю рынка в то время, особенно когда поддержка Microsoft Windows 10 истечет в 2025 году.

Перспективы принтеров не намного лучше. По мере того, как все больше и больше предприятий стремятся к безбумажному будущему, а электронная подпись становится все более распространенной, спрос на принтеры и расходные материалы снижается. Тем не менее, глобальный рынок может вырасти благодаря Азии, а Mordor Intelligence ожидает ежегодного роста на 4.55% до 2028 года.

Кроме того, макроэкономические факторы оказывают давление на спрос и толкают цены вниз. В результате операционная маржа по контрактам HP упала с 8.6% в третьем квартале 2022 года до всего 7.2% в третьем квартале 2023 года. Опять же, это число ниже допандемического уровня, и нет явных признаков изменения.

Когда Баффет купил HP, он начал стремительно развиваться из-за пандемии. Не было никаких сомнений в том, что в ближайшие годы он вернется к нормальной жизни. Но продажи и прибыль падают, а не стабилизируются, что делает его гораздо менее привлекательным.

Даже если акции будут торговаться с оценкой в 7.4 раза в следующем году и принесут более 4% дивидендов, это не самая привлекательная акция на рынке. Это дешево по причине. Есть лучшие инвестиционные возможности, и Баффет продает свою долю, чтобы пойти и купить лучшие бумаги.

Оригинал