Баффетт.РУ

В течение последних нескольких лет инвесторам приходилось иметь дело с макроэкономическим фактором, который они ранее могли игнорировать в течение десятилетий: с инфляцией.

Множество глобальных проблем сочеталось, и люди могли ясно почувствовать влияние инфляции, когда они шли в продуктовые магазины, к автодилерам и почти в любое другое место. Более широкие экономические перспективы покрылись туманом, а чиновники Федеральной резервной системы ответили своей самой агрессивной кампанией по ужесточению денежно-кредитной политики за более чем поколение. Акции роста упали — это снижение, которое сыграло ключевую роль на медвежьем рынке 2022 года.

Однако свежие новости из Вашингтона, похоже, привели инвесторов к выводу, что инфляция больше не является серьезной угрозой. Поскольку основные рыночные ориентиры поднялись на 2% или более во вторник 14 ноября утром, Уолл-стрит, похоже, готова к тому, что может стать массовым ралли фондового рынка в конце года. Вот как единый отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ, или CPI) заставил так много инвесторов решить, что инфляция — это о них.

Новости CPI, которые Уолл-стрит хотела услышать

Цифры заголовков октябрьского отчета по ИПЦ были впечатляюще позитивными. После сезонной корректировки первичное значение ИПЦ осталось неизменным в течение месяца, сгладившись после несколько резкого роста на 0.4% по сравнению с месяцем ранее — в сентябре. В годовом исчислении ИПЦ сейчас на 3.2% выше, чем 12 месяцев назад. Это был самый низкий уровень роста за последние несколько лет. На худших уровнях 2022 года рост ИПЦ ненадолго превышал 9%.

Как это часто бывает, энергетика оказала наиболее успокаивающее влияние на ИПЦ за месяц. Цены на бензин упали на 5% в октябре, компенсировав рост в других областях и снизив общий энергетический индекс на 2.5% за месяц. Цены на продукты питания выросли на 0.3%.

Многие экономисты предпочитают концентрироваться в основном на так называемой «основной» цифре ИПЦ, которая исключает нестабильные цены на продукты питания и энергоносители. Основной ИПЦ вырос на 0.2% в октябре, при этом различные компенсационные факторы влияли на цены. Потребители платили больше за аренду, страхование автомобилей, медицинское обслуживание, отдых и средства личной гигиены. Однако расходы на проживание, подержанные легковые и грузовые автомобили, услуги связи и авиабилеты упали, что несколько компенсировало повышение цен в других местах. Это привело к увеличению базового ИПЦ по сравнению с прошлым годом до 4%, что является наименьшим увеличением с сентября 2021 года.

Влияние на рынок

Финансовые рынки отметили новости об инфляции. Доходность облигаций упала, доходность 10-летнего казначейства упала ниже 4.5%, а ставки по среднесрочным казначейским облигациям снизились на целую пятую часть процентного пункта — огромные шаги на обычно скучном рынке облигаций. Акции, состояние которых наиболее тесно связано с процентными ставками, также выросли. В частности, биржевой фонд Real Estate Select Sector SPDR Сектор SPDR (XLRE) подскочил на 5-6% по состоянию на полдень вторника.

В более широком смысле, быстрорастущие акции, которые ранее были подорваны ростом процентных ставок, продемонстрировали солидную прибыль. Индекс Nasdaq Composite вырос более чем на 2%, а версии индекса Nasdaq с равным весом превзошли взвешенную по рыночной капитализации версию бенчмарка. Акции с самыми тесными связями с недвижимостью и жильем были одними из главных победителей утра, с Zillow Group (тикеры Z и ZG), показавшей заметный отскок — более чем на 11%.

Рынок медведей закончился?

Быки фондового рынка надеялись на новые признаки того, что Федеральная резервная система прекратит свою кампанию по повышению процентных ставок. Они обычно воспринимают октябрьский отчет по инфляции как свидетельство того, что ФРС теперь может обратить свое внимание на поддержку экономики.

Тем не менее, не исключено, что ФРС может преподнести рынкам сюрприз. Доходность краткосрочных казначейских векселей остается между 5.25% и 5.5%. И мало кто ожидает, что центральный банк быстро снизит базовые процентные ставки. Если нынешние более высокие ставки будут устойчивыми и приведут к большему экономическому напряжению, то это ралли рынка может оказаться кратковременным.

Тем не менее, на данный момент большинство инвесторов, похоже, имеют более позитивный взгляд на краткосрочные перспективы рынка. Если потребители смогут подтвердить эту веру текущими расходами, даже если их бюджеты становятся все теснее, тогда они могли бы наконец создать окончательный бычий рынок, которого многие на Уолл-стрит ожидали в течение длительного времени.

Оригинал