Акции металлургических компаний

Российская металлургия находится на подъеме с начала нового тысячелетия. Рост производства опережает средние показатели по промышленности. Мировые цены на ряд цветных металлов ставят все новые и новые рекорды, а прибыльность металлургического бизнеса превышает доходы от продажи газа и нефти. Рост отрасли подхлестывает растущий мировой спрос. Да и в нашей стране увеличивается потребность в стальном прокате для строительства, листовой стали для автомобилестроения и трубах для топливных трубопроводов. Все эти факты вкупе с отличными перспективами отрасли, о которых вы узнаете из статьи, делают бумаги «металлургов» весьма лакомым инвестиционным инструментом.

Металлургию можно с уверенностью назвать базовой отраслью российской экономики. В общем объеме всего отечественного экспорта металлы занимают твердое третье место, уступая лишь нефти и газу. Наша страна четвертая в мире по производству стали, вторая по производству и экспорту алюминия и первая по никелю. Компании металлургии потребляют треть всей производимой в стране электроэнергии, четверть природного газа и десятую часть нефтепродуктов. Плюс к этому отрасль обеспечивает около 2% рабочих мест в стране.

Игроки и их игры

Металлургический комплекс России включает в себя несколько основных секторов: черную и цветную металлургию, золотодобычу, горнодобывающий сектор, добычу угля и трубную промышленность.

Как и во всех отраслях отечественной экономики, в металлургии существуют несколько компаний-«грандов» – вертикально интегрированных холдингов, имеющих свои активы во всех секторах комплекса. К таковым относятся: «Северсталь», Evraz Group, Магнитогорский металлургический комбинат (ММК), Новолипецкий металлургический комбинат (НЛМК), «Мечел», ГМК «Норильский Никель», «Полюс Золото», Трубная Металлургическая компания (ТМК). Кроме них в отрасли действуют так называемые «компании второго эшелона», в большинстве своем входящие в вышеназванные холдинги: «Ижсталь», «Русполимет», «Карельский Окатыш», «Распадская», Челябинский цинковый завод (ЧЦЗ), Стойленский ГОК, Коршуновский ГОК, Оленегорский ГОК, Учалинский ГОК, «Полиметалл», «Южный Кузбасс», «Белон», Челябинский трубопрокатный завод, Объединенная металлургическая компания, «Воркутауголь».

Серьезной проблемой отрасли эксперты называют низкий уровень консолидации предприятий. Хотя в 2005–2007 годах российские металлурги и были лидерами в сфере слияний и поглощений, однако основные покупки они совершали за рубежом. Недостаточно активная консолидация комплекса внутри страны мешает дальнейшему снижению издержек производства в отрасли. Этому способствует такой положительный для бизнеса факт, как сильно увеличившаяся стоимость компаний. Только за 2007 год капитализация (количество акций, умноженное на стоимость одной ценной бумаги) некоторых предприятий выросла почти в два раза и достигла нескольких десятков миллиардов долларов.

Имеющаяся проблема, однако, не мешает ценным бумагам «металлургов» чувствовать себя на фондовом рынке более чем уверенно. Акции почти всех компаний в последние годы показывают положительную динамику. А в прошедшем году отличная конъюнктура практически во всех сегментах металлургического комплекса способствовала прямо-таки стремительному росту котировок акций предприятий. По итогам года «металлурги» стали одними из лидеров фондового рынка. Цена акций, к примеру, НЛМК выросла за год на 63,4%, «Норильского Никеля» – на 65%, «Северстали» – на 83,5%. Кроме того, в апреле 2007 года ММК провел вторичное публичное размещение акций. И всего за восемь месяцев, к концу 2007 года, цена одной акции комбината выросла на 38%.

С начала 2008 года акции многих компаний отрасли также демонстрируют уверенный рост. Среди прочего этому способствуют ожидания роста цен на сырье, планируемые слияния и поглощения, удачные финансовые результаты по итогам 2007 года и хорошие перспективы развития бизнеса.

Радужные перспективы

Динамика акций металлургических компаний зависит прежде всего от цен на основные продукты их производства. И, по мнению экспертов, в текущем году отрасль ждет дальнейшее повышение цен на цветные и драгоценные металлы, сталь и уголь. Стоимость никеля, меди, драгоценных металлов и энергетического угля и далее будет оставаться высокой, а любые перебои с предложением будут активизировать бурный рост их цены. Стоимость стали также получит поддержку в связи с ростом цен на железную руду и коксующийся уголь. Росту мировых цен на металлы, в частности, будет способствовать высокий уровень спроса со стороны Китая – крупнейшего потребителя металлургической продукции.

Дополнительным стимулом для роста котировок акций металлургических компаний должны стать слияния и поглощения, ожидаемые внутри отрасли (подробнее об их пользе для акционеров см. в «ПИФinfo» № 8). В частности, в настоящее время, по прогнозам аналитиков, существует потенциальная возможность приобретения «Норильским Никелем» «Металлоинвеста» — крупнейшего в России холдинга, владеющего месторождениями железной руды. Данное событие должно стать отличным катализатором и для роста котировок акций «НорНикеля». Кроме того, эксперты ожидают, что продолжат активные приобретения Evraz Group и «Северсталь».

В текущем году прогнозируется рост котировок акций ГОКов (горнообогатительных комбинатов) и сталелитейных компаний, производящих спецстали и изделия для авиационной промышленности, — таких как «Ижсталь» и «Русполимет».

Особое внимание аналитики советуют обратить на бумаги Трубной металлургической компании. Во-первых, ТМК является единственным в мире производителем стали, у которого есть собственный рынок, являющийся в настоящее время одним из самых быстрорастущих. Во-вторых, недавно компания купила американского производителя труб, работающего на крупнейшем в мире рынке. В-третьих, у ТМК долгие и тесные отношения с российскими нефтегазовыми компаниями, которые являются основными потребителями труб в России. Наконец, в-четвертых, в 2009 году Трубная металлургическая компания сможет воспользоваться новыми мощностями, вследствие чего объем производства должен увеличиться почти на 55%.

Хорошими перспективами обладают и акции Челябинского цинкового завода. Буровые работы на Амурском месторождении, принадлежащем ЧЦЗ, показали, что оценочный размер ресурсов может быть увеличен с 1 до 2-3 млн тонн. Это позволит добывать до 100 тысяч тонн руды в год и повысить обеспеченность собственным сырьем до 75%, что, безусловно, положительно скажется на акциях предприятия.

Источник: ПИФinfo № 10 (37) от 30 мая 2008

Автор: Александр ГРЕБНЕВ.

admin