Баффетт.РУ

Вознаграждение. Публичные предприятия тратят немалые средства на оплату труда членов совета директоров и правлений. На выплаты за 2008 год можно было бы построить полсотни домов или год содержать 400 тыс. пенсионеров.

Мы выделили первую сотню публичных компаний, а затем проанализировали их отчеты на предмет вознаграждений членам советов директоров (СД) и исполнительных органов, чаще всего правлений. Это костяк экономики, многие предприятия – лидеры в своих сегментах. Почти полностью представлены целые отрасли: металлургия, добыча нефти и газа, химия и удобрения, энергетика, телекоммуникации. В 2008 году их совокупная выручка составила 19 трлн рублей. Общая сумма выплат членам СД и правлений – 24,3 млрд рублей. Немалые деньги. Из них 17 млрд рублей досталось немногим более 2 тыс. физических лиц – членам СД, правлений, а также единоличным исполнительным органам – генеральным директорам. Остальные средства пошли управляющим компаниям. 

Мастера на все руки.

Участие в советах директоров для многих – лишь подработка. Основным местом получения зарплат обычно становятся другие организации и учреждения. Зачастую независимые директора входят в органы управления сразу нескольких компаний и получают по итогам года немалые суммы. Из наиболее известных персон это: президент РСПП Александр Шохин, хозяин «Тройки Диалог» Рубен Варданян, председатель правления «Газпрома» Алексей Миллер. Госслужащие, в соответствии с законодательством, не имеют права получать вознаграждение от участия в СД. В 2008 году в работе органов управления изученных компаний приняло участие порядка 70 чиновников. Больше всего их оказалось в совете «Алросы» (15 человек).  

Из отчетных документов не всегда ясно, за какой период производятся выплаты. Как правило, бонусы начисляются за предыдущий год, остальные выплаты приходятся на текущий. Во избежание путаницы мы решили учитывать деньги, перечисленные исключительно в 2008 году. 

Вознаграждения членам совета директоров не являются обязательными. Выплаты производятся из чистой прибыли. Многолетняя позиция Минфина: такие расходы не уменьшают базу по налогу на прибыль.
Члены правлений получили за год денег в целом в 3,5 раза больше, чем члены советов директоров. В отдельных компаниях разница колоссальная: «Норникель» – в 63 раза, «Вимм-Билль-Данн ПП» – в 17 раз, ММК – в 12 раз. То, что называется «общая сумма выплат» (ОСВ), состоит из нескольких статей: зарплата, премии, компенсация расходов и командировочные, если речь идет о работниках общества, регулируются ТК. Изменения в этой части чреваты нарушением закона. В отличие от членов СД, выплаты правлению производятся из расходной части, если речь идет о штатных сотрудниках компании. 

Компании могут не учитывать (или не конкретизировать в отчетности) составляющие выплат. Так, «Автоваз» для членов правления указывает сумму, состоящую из зарплат и премий. А «Славнефть» ограничивается фразой «Общий доход, начисленный членам правления за 2008 год, составил 182,4 млн рублей». Кроме того, в соответствии с «Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг», утвержденного приказом ФСФР №06-117/пз-н от 10.10.2006, компания имеет право совсем не раскрывать данные о вознаграждении физлица, когда оно осуществляет функции единоличного исполнительного органа управления эмитента. Наконец, эмитент может раскрывать только размер доплаты, полученной топ-менеджерами за участие в составе правления,но не учитывать их доходы как штатных сотрудников. Поэтому не удивляйтесь, увидев цифру «0» в графе «Общая сумма вознаграждений членам правления». Это вовсе не значит, что генеральный или финансовый директор работали бесплатно в течение года.

По заслугам.

Условия вознаграждений могут быть привязаны к измеряемым достижениям. Обычно – росту капитализации или отдельных финансовых показателей. В самом деле, для чего акционеры избирают себе представителей в СД, если не для повышения эффективности работы предприятия? Собрание акционеров Южной телекоммуникационной компании (ЮТК), единственной «дочки» «Связьинвеста», закончившей 2008 год с убытком в 671 млн рублей, на 2009 год жестко поставили выплаты членам СД в зависимость от будущих результатов: 0,26% от EBITDA по МСФО и 0,78% от чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов по итогам года. С учетом долга ЮТК в 23,3 млрд рублей совету директоров непросто отрабатывать свои доходы.
Отдельные компании на фоне неважных операционных и финансовых показателей решили вовсе отказаться от бонусов в 2009 году. Совет директоров ММК до окончания срока полномочий «в условиях финансово-экономического кризиса отказался от вознаграждения» (про другие составляющие выплат не известно). Пусть члены СД не виноваты в уменьшении рентабельности и увеличении себестоимости продукции, но в кризис 1,2–1,5% от чистой прибыли, которые могли бы быть им выплачены, будет полезнее направить на развитие меткомбината.

Члены совета директоров могут по собственной инициативе отказаться от оплаты труда и бонусов. Так поступили три независимых директора «Роснефти». Правда, коллеги по совету их решение заблокировали, а вице-премьер Игорь Сечин, возглавляющий орган, объяснил, что подобные действия независимых директоров вредят имиджу компании. «Роснефть», получившая чистую прибыль в $1,1 млрд, расплатилась с независимыми директорами своими акциями. В пересчете на деньги по окончании торгов на ММВБ 21 августа стоимость каждого пакета тянула на 6,7 млн руб­лей. Собственного шкурного интереса у Игоря Сечина не было: он, как госслужащий, за работу в совете «Роснефти» денег не получает.

Не комильфо.

Компании с госучастием на выплаты не скупятся. Например, Газпромбанк стал лидером по суммарным начислениям правлению и совету директоров – 1741 млн рублей. Эти деньги разделили между собой высокопоставленные функционеры «Газпрома», в частности предправления монополии Алексей Миллер и главбух Елена Васильева, а также приближенных компаний. Даже в «Газпроме» члены совета директоров и правления в сумме заработали в два раза меньше. 

Всего в России в 2008 году 34 госкомпании начислили своим высшим органам управления (после собрания акционеров) 9,2 млрд рублей – больше трети всей суммы. При этом в первой двадцатке по выплатам 8 госкомпаний с суммарным показателем в 6 млрд рублей. Посмотрим, как изменится ситуация в 2009 году. В апреле Дмитрий Медведев, выступая на саммите G-20, заявил: компаниям, которые принадлежат государству полностью или частично, следует «самоограничиться, даже если они уже приняли решение о выплате себе высоких компенсаций». 

Однако законодательно пожелания президента оформлены не были (за исключением указаний ЦБ в отношении банков), значит, к исполнению необязательны. В других странах, например, Голландии, пока только ищут пути блокирования выплаты бонусов со стороны финансовых компаний, получающих помощь от государства. А финансовое ведомство Великобритании в июле представило к обсуждению проект реформы финансового надзора, согласно которому контролировать бонусные выплаты топ-менеджерам будет Британское управление по надзору за работой финансового рынка (FSA).