Баффетт.РУ

Чем крупнее растет компания, тем труднее ей получать прибыль, превосходящую рыночную, — по крайней мере, в теории. Тем не менее, даже в разгар рыночного спада Microsoft показал, почему он является исключением из правил, бросив вызов недоброжелателям и ловко превзойдя ожидания Уолл-стрит. Однако в то же время компания предупредила о своем будущем росте, что привело к падению ее акций.

За первый финансовый квартал (закончившийся 30 сентября) технический гигант сообщил о выручке в размере 50,1 млрд долларов, что на 11% больше по сравнению с прошлым годом или на 16% в постоянной валюте. В то же время разводненная прибыль на акцию (EPS) составила 2,35 доллара, что на 13% меньше по сравнению с прошлым годом или на 7% в постоянной валюте. Оба показателя легко превзошли консенсус-прогнозы аналитиков, согласно которым объем продаж составил 49,7 млрд долларов, а прибыль на акцию — 2,31 доллара. К сожалению, это также стало самым низким показателем роста выручки Microsoft за последние пять лет.

Одним из самых ожидаемых показателей в отчете Microsoft является производительность его интеллектуального облачного сегмента, который принес доход в размере 20,3 млрд долларов США, что на 20% больше, чем в прошлом году. Изюминкой сегмента стало облако Azure, которое выросло на 35%.

Сегмент производительности и бизнес-процессов Microsoft, в котором размещаются коммерческие продукты Office, сообщил о выручке в размере 16,5 млрд долларов, что на 9% больше. LinkedIn был выдающимся, с ростом выручки на 17% благодаря Talent Solutions, его платформе для найма и подбора персонала. Кроме того, количество сессий в LinkedIn выросло на 24%, а также обеспечило рекордную вовлеченность.

Трудности роста

Если в цепочке и было слабое звено, то это был сегмент персональных компьютеров, выручка которого составила 13,3 миллиарда долларов, что немного ниже. Слабость была результатом падения рынка ПК, когда было продано меньше компьютеров с предустановленной Windows. Контент и сервисы Xbox добавили к спаду падение на 3%. В последние месяцы потребители сократили расходы в условиях высокой инфляции, которая оказывает давление на сегмент.

Microsoft также сообщил об увеличении операционных расходов, вызванном крупными инвестициями в Azure.

Возможно, больше всего инвесторов беспокоят прогнозы компании, которые оказались намного ниже ожиданий на второй финансовый квартал. Менеджмент прогнозирует выручку в размере 52,85 млрд долларов в середине своего прогноза, или рост всего на 2% в годовом исчислении, что значительно ниже консенсус-прогноза аналитиков. (Аналитики прогнозировали выручку в размере 56,2 млрд долларов или рост примерно на 6%).

Самый тревожный аспект его прогноза касается его выдающегося облачного сегмента, как сказала финансовый директор Эми Худ:

Мы ожидаем, что рост доходов Azure будет последовательно ниже примерно на пять пунктов в постоянной валюте.

Это должно насторожить, так как предполагает, что рост облачного подразделения может замедлиться до 30% в текущем квартале.

Кроме того, Microsoft продолжает сталкиваться с препятствиями на валютном рынке из-за сильного доллара, что привело к снижению роста выручки на 5% за весь финансовый год.

Можно ли покупать акции Microsoft?

Вернемся к основополагающему вопросу инвестирования: можно ли покупать акции Microsoft? Существует ряд факторов, которые следует учитывать при принятии решения о том, подходят ли акции для вашего портфеля.

Одним из важнейших элементов бизнеса Microsoft является диверсификация продаж. Сочетание дохода от сегментов облачных технологий и бизнес-производительности обычно помогает компенсировать любые недостатки в сегменте, ориентированном на потребителя, и наоборот. Тем не менее, как показывает его руководство, ни один бизнес не застрахован от экономического спада.

Вот тут-то и вступает в игру устойчивое финансовое положение Microsoft. Компания может похвастаться чистыми денежными средствами в размере почти 47 млрд долларов на своем балансе, которых должно быть достаточно, чтобы пережить даже затяжной спад.

Еще одним сильным аргументом в пользу продажи являются дивиденды Microsoft. Хотя его доходность может показаться скудной и составляет около 1%, компания ежегодно повышала свои выплаты с момента повторного установления дивидендов в 2013 финансовом году. Кроме того, компания тратит всего 25% своей прибыли на финансирование выплат, предоставляя инвесторам надежный источник дохода в трудные времена. Microsoft также выкупает акции впечатляющими темпами: за последнее десятилетие количество акций сократилось на 11%.

Акции Microsoft не упали так сильно, как у многих его аналогов, снизившись примерно на 27% по сравнению с максимумом, достигнутым в конце прошлого года. В то же время, однако, Microsoft продает примерно в 26 раз больше прибыли, что является небольшой премией по сравнению с соотношением цены и прибыли Nasdaq Composite, которое в настоящее время составляет около 25.

Как и многие коллеги по технологиям, Microsoft может временно стать жертвой нынешнего медвежьего рынка , но не заблуждайтесь: его положение на перекрестке цифровой трансформации, облачных вычислений и игр будет способствовать росту компании на долгие годы. Добавьте к этому похожий на крепость баланс, уменьшающееся количество акций и твердые дивиденды. Это позволяет сказать, что акции Microsoft можно покупать, особенно при любом снижении цены.

По мотивам The Motley Fool