Баффетт.РУ

Банк России представил новый показатель — квартальную норму сбережений домашних хозяйств. Он отражает долю доходов, которую население откладывает, а не тратит. По расчётам регулятора, в четвёртом квартале 2025 года этот показатель составил 16% с учётом сезонной корректировки и 22,9% без неё.

Раньше подобные данные в России были доступны только раз в год и с запозданием. ЦБ разработал собственную методику, которая объединяет данные Росстата и финансовую статистику самого регулятора — это позволяет получать оценку оперативно, каждые три месяца.

Что показывает этот индикатор

Высокая норма сбережений означает, что люди меньше тратят сейчас, но накапливают средства, которые в любой момент могут превратиться в потребительский спрос. Для ЦБ это важный сигнал при оценке инфляционных рисков.

Показатель напрямую связан с ключевой ставкой: когда она растёт, через два-три квартала норма сбережений тоже идёт вверх — вклады становятся выгоднее, а кредиты дороже.

Как менялся показатель в кризисы

История наблюдений показывает устойчивую закономерность: норма сбережений резко растёт в периоды потрясений. Во втором квартале 2020 года, во время пандемии, она достигала 25%. В 2021 году на волне отложенного спроса упала до 5%. В 2022 году снова подскочила — до 21%. После смягчения денежно-кредитной политики опустилась до 15%, но последующее ужесточение вернуло её на уровень 20,4% в 2024–2025 годах.

Основной инструмент сбережений сейчас — банковские депозиты: они наиболее доходны при высоких ставках. Одновременно снижается доля наличной валюты. В четвёртом квартале 2025 года дополнительный вклад в рост сбережений внесли операции с недвижимостью.

Мировой контекст

По международным меркам российский показатель конца 2025 года вписывается в диапазон, характерный для стран еврозоны. Однако его колебания в России заметно резче, чем в ЕС. В этом Россия похожа на Великобританию — там домохозяйства также резко наращивают сбережения в моменты шоков.

Источник: Коммерсант