Кто следит за тем, чтобы ваши деньги в паевых и пенсионных фондах находились в целости и сохранности

После всего, что происходит на российских биржах — непрекращающегося обвала цен, в результате которого некоторые брокерские компании стали несостоятельными, — актуальным для пайщиков стал вопрос: а где гарантии, что и из паевых фондов клиентские деньги нельзя просто вывести и исчезнуть с ними в неизвестном направлении? Ну наверняка же есть какие-нибудь лазейки, не может быть, чтобы не было!

Почему из ПИФов и пенсионных фондов нельзя вывести деньги пайщиков и вкладчиков на личные нужды управляющих?

Ни копейки мимо

Обычно, парируя все вопросы насчет незаконного присвоения денег клиентов, УК повторяют одно и то же: средства в ПИФах учитываются отдельно от собственных средств УК, а работа УК и фондов жестко контролируется. Но вряд ли кто-то четко представляет себе, что же имеется в виду на самом деле.

Ситуация же выглядит так. Деньги, которые клиенты приносят в ПИФ, автоматически поступают на отдельный, открытый специально для этого фонда банковский счет. С этого банковского счета они могут использоваться в двух целях: либо на покупку ценных бумаг (недвижимости и других активов), либо на выплату вознаграждений УК и «сопутствующим» организациям: спецдепозитарию, регистратору и аудитору. В свою очередь, если ценные бумаги, лежащие на счете депо ПИФа, продаются, то деньги также автоматически перечисляются на банковский счет этого фонда.

За тем, чтобы все происходило именно так, а не иначе, следит особая организация — специализированный депозитарий. Его не следует путать с обычным депозитарием: последний просто учитывает права собственности на ценные бумаги, тогда как спецдепозитарий помимо этого выполняет еще и функцию контроля.

Что же он контролирует? Да практически все — любое движение ценных бумаг или денег. «Специализированный депозитарий подписывает каждое платежное поручение управляющей компании на списание средств с каждого отдельного банковского счета, на котором лежат средства, переданные этой компании в доверительное управление. Подпись спецдепозитария на платежном поручении подтверждает, что в последнем правильно указаны сумма и получатель средств, а для списания есть основание», — говорит руководитель проектов спецдепозитария «Инфинитум» Ольга Кондратьева.

Причем если движения бумаг и вывод денег на их покупку спецдеп часто отслеживает постфактум (об этом мы поговорим ниже), то перевод денег фонда в пользу УК в принципе не может быть осуществлен без предварительного согласия спецдепа. «Переводить деньги фонда на свой счет УК может только после согласования со спецдепозитарием, — рассказывает заместитель директора депозитария Росбанка Анатолий Матюхин. — В большинстве случаев обязанность УК предоставлять в банк такое подтверждение от спецдепа установлена непосредственно в договоре УК с банком, и если УК не предоставит банку одобрение спецдепозитария, то банк просто не переведет деньги. Если же договор с банком не предусматривает такого контроля, то в случае проведения УК денежного перевода без согласия спецдепозитария последний, получив на следующий день выписку с банковского счета ПИФа, должен будет сообщить о несогласованном платеже в ФСФР».

Разрешить же УК вывести деньги со счета фонда на свой счет спецдеп может лишь в случае, если это целенаправленный вывод — на вознаграждение самой УК. «Спецдепозитарий проверяет правильность суммы вознаграждения, устанавливает, имеет ли УК право удержать вознаграждение по условиям договора доверительного управления, и только после этого может выдать согласие на списание средств с соответствующего банковского счета, — добавляет Кондратьева. — Причем проверка правильности произведенных УК расчетов, включая расчет суммы вознаграждения, производится нами самостоятельно на основе копий всех первичных документов, которые УК предоставляет в спецдепозитарий». Иными словами, если в правилах доверительного управления вашего ПИФа сказано, что вознаграждение УК составляет 3,6%, то спецдеп сам высчитает сумму вознаграждения и проследит, чтобы УК не взяла себе больше, чем положено.

Предъявите покупки

Теперь рассмотрим ситуацию, когда деньги с банковского счета фонда выводятся на покупку ценных бумаг. Если фонд совершает операции на бирже, то предварительно контролировать эти сделки спецдеп, разумеется, не может. Но он может отслеживать итоги биржевых сделок и текущее состояние портфеля фонда, что спецдеп и делает по итогам каждого торгового дня. «Постфактум спецдеп видит любое движение имущества ПИФа, — поясняет гендиректор Объединенной депозитарной компании Ирина Лазарева. — Обо всех сделках он узнает из документов, предоставляемых УК, в первую очередь из брокерского отчета, который поступает в спецдеп из УК по итогам каждого торгового дня. Этот отчет выгружается из торговой системы автоматически. Кроме того, спецдепозитарий получает и отчеты торговой системы, то есть имеет возможность перепроверить информацию о сделках, полученную из УК. Очень важно, что учет всех активов конкретного ПИФа осуществляется одним спецдепом, поэтому ни одна сделка не может пройти мимо нашего внимания. В конце дня спецдеп проверяет состав и структуру имущества фонда на предмет их соответствия всем нормативным актам, начиная от законов и заканчивая инвестдекларацией».

Если же УК собирается провести с имуществом фонда внебиржевую сделку, то тут ей потребуется предварительное согласие спецдепа. «Согласие может быть выдано только при условии, что действия управляющей компании не противоречат требованиям законодательства и договора доверительного управления, — уверяет Кондратьева. — В частности, федеральным законом “Об инвестиционных фондах” установлен ряд ограничений на совершение управляющей компанией сделок с имуществом ПИФа. Так, статьей 40 данного закона установлен запрет на приобретение в состав ПИФа имущества, находящегося в доверительном управлении УК по иным договорам, либо имущества, принадлежащего самой управляющей компании. Согласие на совершение таких сделок и на списание средств для этого спецдепозитарий не выдаст». Кроме того, если в ПИФ покупается недвижимость, то спецдеп должен перед сделкой проверить все правоустанавливающие документы.

А что если УК просто захочет перевести акции фонда на свой счет депо? «Перевести активы фонда на счет УК просто невозможно без разрешения спецдепозитария, а спецдепозитарий это никогда не разрешит, поскольку законом об инвестиционных фондах УК прямо запрещено отчуждать имущество фонда в свою пользу (то есть забирать активы фонда себе)», — утверждает Матюхин.

Кстати, те же самые принципы действуют и в отношении наших с вами пенсионных денег — накопительной пенсии и добровольных пенсионных накоплений.

Преступления и наказание

Что же происходит, если УК все же провела некую операцию «в обход» спецдепозитария — к примеру, из отчета брокера спецдеп узнает, что управляющий ПИФом открыл короткую позицию? «Если спецдепозитарий обнаружил, что УК провинилась — например, совершила без его согласия внебиржевую сделку, или списала денежные средства с банковского счета в сумме большей, чем было согласовано со спецдепозитарием, или приобрела неразрешенный актив, то спецдеп уведомляет о нарушении саму УК и ФСФР», — говорит Лазарева. О тяжести наказаний за нарушения спецдепы говорить почему-то не любят, ссылаясь на то, что в каждом конкретном случае ФСФР устанавливает наказание в индивидуальном порядке. Единственное, что можно утверждать наверняка, — в случае перевода УК активов ПИФа на свой собственный счет депо она будет обязана, по словам Матюхина, возместить ущерб, нанесенный фонду, и в зависимости от характера нарушения ФСФР может наложить на нее соответствующие санкции, вплоть до лишения лицензии (то есть для УК лучше, если это будет технический сбой, а не умышленное действие кого-то из сотрудников).

И вот тут мы подходим к весьма важному нюансу. Спецдепозитарий, как говорилось выше, получает плату от УК или НПФ, которые в нем обслуживаются, — фактически это единственный его источник дохода. Поэтому теоретически всегда существует риск, что спецдеп, чтобы удержать клиента, в один прекрасный момент решится закрыть глаза на какое-нибудь нарушение. Ведь если он не сообщил о нем в ФСФР, то нарушения как бы и не было вовсе. Да, УК шлют свои отчеты в ФСФР. Но, к сожалению, служба до сих пор не имеет возможности все эти отчеты обрабатывать и анализировать. Для этого необходимо, чтобы ФСФР имела соответствующее программное обеспечение, а отчетность приходила бы ей в стандартном формате. В данный момент этот вопрос решается, и в ФСФР обещают, что к началу 2009 года — когда по закону об инвестфондах вся отрасль коллективных инвестиций должна перейти на электронный документооборот, — все должно быть готово.

Однако пока невозможность ФСФР уследить за всеми — это, пожалуй, самое слабое звено во всей цепочке контроля за работой УК. Впрочем, спецдепы уверяют, что службе и так есть чем пригрозить нерадивым компаниям. «ФСФР контролирует всю работу УК, НПФ и спецдепозитариев в комплексе. Если выявляются нарушения со стороны спецдепозитария, то проверяются УК и НПФ, которых этот спецдеп обслуживает, — объясняет Лазарева. — Если же выявляются нарушения со стороны УК и НПФ, то проверяют спецдепозитарий, который эти нарушения не обнаружил или не сообщил о них в ФСФР. Кроме того, Счетная палата ежегодно проверяет всех, кто работает с пенсионными накоплениями: Пенсионный фонд РФ, спецдепозитарий ПФР и УК». «Наиболее серьезной мерой ответственности для УК и спецдепозитариев является аннулирование лицензии, — добавляет Кондратьева. — Незаконное распоряжение имуществом ПИФа, к примеру, является основанием для аннулирования лицензии УК. А в случае если незаконное распоряжение имуществом или средствами было произведено с согласия спецдепозитария, он также может лишиться лицензии. И, конечно, клиент вправе расторгнуть договоры как с недобросовестно работающей УК, так и со спецдепозитарием».

Мы понимаем, что это прозвучит в какой-то степени издевательски — ведь выбор ПИФа даже для сведущих людей является делом сложным, но все же неплохо бы перед инвестированием в ПИФ или НПФ выяснить, какой спецдеп обслуживает их активы. Специалисты в первую очередь предлагают выбирать уважаемые спецдепы с хорошей репутацией, но дать этот совет читателям мы не решимся, потому что никому, кроме самих спецдепов, ничего не известно об их репутации.

К счастью, есть более простые пути — к примеру, рэнкинги. Анатолий Матюхин предлагает подходить к выбору спецдепа так же, как к выбору любого контрагента: посмотреть, насколько он капитализирован, существует ли у него страховое покрытие операционных и иных рисков, каков в целом у него объем активов на депозитарном хранении. «Я бы рекомендовал ориентироваться не только на рэнкинги спецдепозитариев, но и на рэнкинги депозитариев, чтобы удостовериться, что у данного спецдепозитария достаточно устойчивый диверсифицированный бизнес, — добавляет Матюхин. — Для банковских спецдепозитариев ориентиром также могут служить общепринятые банковские рейтинги».

Топ-10 спецдепозитариев по величине контролируемого имущества

Спецдепозитарий	Стоимость контролируемого имущества, млрд руб.
ЗАО ОДК	493
ОАО СД «Инфинитум»	427
ООО СДК «Гарант»	240
ЗАО ПРСД	131
ООО «Депозитарий “Иркол”»	125
ОАО АКБ «Росбанк»	27
ЗАО «СД Центр»	22
ОАО «Банк ВТБ»	22
ЗАО «ДК Уралсиб»	13
ООО МСД	6

Источник: ПАРТАД, по данным на 31.12.2007

Источник: «D`» №20 (59)/20 октября 2008

Автор: Евгения Обухова