Баффетт.РУ

Отказ крупнейшего покупателя может спровоцировать цепную реакцию среди других китайских компаний. Аналитики прогнозируют резкое падение импорта венесуэльской нефти в КНР уже в феврале, что заставит Пекин искать альтернативные источники энергоресурсов.

Ценовой барьер

Трейдеры Vitol и Trafigura реализовали первую партию венесуэльского сырья в январе. Министерство энергетики США оценило объем сделок в $500 миллионов. Однако предложенные азиатским переработчикам условия вызвали негативную реакцию.

Скидка венесуэльской нефти к эталонному Brent сократилась до $5 за баррель. Для сравнения: в декабре дисконт составлял $15. Трехкратное сжатие ценового разрыва сделало сырье непривлекательным для китайских покупателей.

«Похоже, экономический фактор доминирует. При таком сжатии дисконта условия заметно ухудшаются», — комментирует Дмитрий Скрябин из управляющей компании «Альфа-Капитал».

Санкционная угроза

Геополитический аспект усиливает осторожность китайской стороны. Вмешательство Вашингтона в венесуэльский экспорт создает риски вторичных ограничительных мер против компаний, продолжающих сотрудничество с Каракасом.

После получения американской Chevron лицензии от Министерства финансов США на работу в Венесуэле продажи нефти перешли под надзор структур, подотчетных американскому регулированию. Надежда Капустина, профессор Финансового университета при правительстве России, поясняет: продолжение закупок создавало бы для китайских госкомпаний проблемы с финансовыми институтами США.

Павел Паевский из «РСХБ Управление Активами» отмечает дополнительный фактор: «PetroChina де-факто не имеет доступа к своим добывающим активам в Венесуэле после военного вторжения США».

Любые операции с венесуэльским сырьем стали крайне рискованными для крупных международных корпораций, указывает Мупегну Нзусси Кевин Грас из Мелитопольского государственного университета.

Крах долговой схемы

Установление американского контроля разрушает многолетнюю программу «нефть в обмен на долги» между Пекином и Каракасом. Механизм предусматривал предоставление кредитов Венесуэле с гарантией в виде долгосрочных энергопоставок.

Теперь выручка от продажи нефти может быть заморожена или направлена в соответствии с интересами Вашингтона. Китай лишается венесуэльских поставок как обеспечения выданных займов. Без участия крупных государственных игроков вроде PetroChina вся схема теряет смысл.

Переориентация на Россию

Участники рынка ожидают, что другие крупные китайские корпорации — CNOOC и Sinopec — также откажутся от венесуэльского направления. Частные нефтеперерабатывающие заводы КНР, известные как «самовары», руководствуются прежде всего ценовыми соображениями.

Выпадающие объемы Пекин компенсирует за счет других поставщиков. Китайские НПЗ активно наращивают закупки схожих по характеристикам российских и иранских сортов, которые торгуются со значительным дисконтом.

Иранская Heavy и российская Urals с мартовской поставкой в Китай предлагаются со скидкой около $12 к Brent — более чем вдвое выгоднее венесуэльского сырья.

Российская тяжелая нефть ESPO, поставляемая через порт Козьмино и трубопровод «Восточная Сибирь — Тихий океан», способна частично заместить венесуэльские объемы, отмечает Капустина. Независимые НПЗ в провинции Шаньдун демонстрируют готовность увеличивать закупки российского сырья, хотя существуют различия в сортах и инфраструктурные ограничения.