Баффетт.РУ

Промышленные драгоценные металлы показали рекордную динамику в начале 2026 года, опередив традиционное золото по темпам роста. Платина и серебро впервые в истории преодолели отметки $2,9 тысячи и $120 за унцию соответственно, прибавив с начала года от 40% до 68%.

Палладий продемонстрировал рост на 31% и вернулся к уровням августа 2021 года, закрепившись выше $2,1 тысячи за унцию. Даже после последовавшей коррекции металлы сохраняют значительное преимущество: за год платина, серебро и палладий подорожали на 132%, 190% и 85% соответственно.

Промышленная независимость

Беспрецедентный интерес к промышленным металлам связан не только с финансовыми, но и с геополитическими факторами. В ноябре 2025 года США внесли серебро в перечень критически важных минералов, определяющих экономическую и национальную безопасность. Металлы платиновой группы присутствуют в этом списке с 2018 года, когда документ впервые был представлен и включал 35 позиций.

Китай присвоил статус критического стратегического сырья платине и палладию в декабре 2025 года. В январе власти КНР признали стратегическим ресурсом и серебро, введя лицензирование его экспорта.

Усиление контроля объясняется незаменимостью этих материалов в ключевых отраслях. Серебро критически важно для производства солнечных панелей, электроники и систем искусственного интеллекта. Палладий играет существенную роль в электронной промышленности и ИИ-технологиях, а совместно с платиной служит основным катализатором для водородной энергетики.

Все три металла незаменимы в оборонной сфере: для высокоточного вооружения, систем наведения, коммуникационного оборудования и другой критической продукции. «Высокие технологии, оборонка, энергетика, полупроводники — это все непосредственно упирается в конкретные металлы», — отмечает независимый макростратег Алена Николаева.

Многолетний дефицит

Фундаментальной причиной взлета котировок стало устойчивое превышение спроса над предложением. По информации Всемирного совета по инвестициям в платину, в 2023-2025 годах дефицит платины и палладия составлял от 9% до 13,2% мирового потребления.

Ситуация с серебром еще острее. Согласно данным Silver Institute, дефицит наблюдается с 2019 года и достигал от 7,3% до 30% глобального спроса.

Главный аналитик центра инвестиционной аналитики СК «Росгосстрах Жизнь» Михаил Шульгин объясняет дефицит недостаточными инвестициями в добычу. Это связано с низкими ценами прошлых лет, длительными сроками реализации проектов, экологическими ограничениями и тем, что эти металлы часто являются побочными продуктами при добыче основной руды.

Биржевые инструменты

На Московской бирже любой владелец брокерского счета может приобрести все четыре драгметалла на спотовом рынке. Минимальный лот для серебра — 100 граммов, для остальных металлов — 1 грамм. После сделки металл в обезличенной форме поступает на специальный счет в Национальном клиринговом центре.

Ключевое преимущество — минимальный спред между ценой покупки и продажи, обычно не превышающий 1%. Это обеспечивается присутствием маркетмейкера, ограничивающего разброс котировок.

Инструменты демонстрируют высокую ликвидность благодаря ежедневной доступности торгов. Наиболее активно торгуется золото с оборотами в несколько миллиардов рублей. Серебро занимает второе место: средний объем торгов в январе 2026 года составил 1,2 миллиарда рублей — в 40 раз больше, чем годом ранее. Объемы операций с платиной и палладием выросли до 130 миллионов рублей против 7 миллионов в январе 2025-го.

Еще более ликвидный продукт — ближайшие фьючерсы на драгметаллы. По контрактам на золото и серебро обороты достигают десятков миллиардов рублей, в отдельные дни — сотен. Платина и палладий демонстрируют меньшие, но значительные объемы в несколько миллиардов рублей ежедневно.

Фьючерсы требуют внесения не полной стоимости базового актива, а лишь гарантийного обеспечения. Регулярно рассчитывается вариационная маржа — промежуточный результат в зависимости от динамики. Неквалифицированным инвесторам доступ открывается только после тестирования.

Банковские опции

Прямой путь участия — покупка физических слитков и инвестиционных монет. Серебряные слитки доступны во многих банках, продукция из платины и палладия — не во всех крупных организациях.

В Сбербанке предлагаются серебряные слитки от 50 до 1000 граммов, платиновые и палладиевые — от 5 до 100 граммов. В Альфа-банке платину и палладий могут приобрести только участники «А-Клуба», минимальный вес составляет 4,3-5,5 килограмма и 2,2-3,4 килограмма соответственно.

Гендиректор сервиса Moneymatika Максим Мольдерф обращает внимание: золотые, платиновые и палладиевые слитки освобождены от НДС, серебряные облагаются налогом, что снижает привлекательность. Для серебра логичнее инвестиционные монеты, не облагаемые НДС.

Ключевой недостаток — широкий спред между ценой продажи и обратного выкупа. В Сбербанке слитки выкупаются с дисконтом 13-16,6%. Дополнительные минусы — ограниченная ликвидность и необходимость аренды сейфовой ячейки.

Мольдерф считает удобнее обезличенные металлические счета, не требующие физического хранения. Спреды по золоту составляют 5-7%, по серебру — 6-8%, по платине — 7-10%, по палладию — до 12%. Но такие продукты не приносят процентов и не страхуются в системе защиты вкладов.

Изменение баланса

Анализ январских исследований глобальных банков и Всемирного совета по инвестициям в платину показывает: период жесткого дефицита завершается. Только серебро в 2026 году сохранит превышение спроса над предложением, но значительно меньшее, чем ранее.

HSBC прогнозирует сокращение дефицита на 30%, до 140 миллионов унций (13% мирового спроса). Главная причина — падение спроса на 5,4%, до 1184 миллионов унций, преимущественно из-за почти двукратного снижения покупок ETF — со 134 до 70 миллионов унций. Частично эффект усилит рост предложения на 2%, до 1044 миллионов унций.

Шульгин отмечает: при текущих ценах добыча не сможет резко увеличить предложение, поскольку расконсервация рудников и запуск новых проектов требуют многих лет. Однако вырастет переработка вторичного сырья, рентабельность которой повысилась.

Для металлов платиновой группы 2026-й станет первым профицитным годом за несколько лет. По прогнозу WPIC, предложение платины превысит спрос на 20 миллионов унций (0,27% мирового спроса), палладия — на 242 миллиона унций (2,6%). Основная причина — резкое падение потребления на 10% и 6,7% соответственно.

Инвестиционный спрос на платину уменьшится более чем втрое, до 358 миллионов унций чистых покупок. По палладию ожидаются первые с 2022 года чистые продажи на уровне 27 миллионов унций.

Сценарии развития

Ведущий инвестиционный аналитик Go Invest Никита Бредихин считает: триггером снижения инвестиционного спроса может стать уменьшение геополитических рисков. Например, заключение торговой сделки между США и Китаем, завершение конфликта на Украине, снижение санкций против России.

В таких условиях начнется сокращение запасов в ETF-фондах, что частично покроет образовавшийся дефицит и приведет к охлаждению рынка. Бредихин допускает снижение серебра до $96-100 за унцию, платины — до $2,4-2,5 тысячи, палладия — до $1,9 тысячи.

При обострении ситуации неэластичный промышленный спрос вместе с сохранением инвестиционного интереса поддержат дефицит. В этом случае серебро может достичь $140 за унцию, платина — $3-3,1 тысячи, палладий — $2,4 тысячи за унцию.

Контекст золота

В январе стоимость золота на мировом рынке впервые превысила $5,5 тысячи за унцию — на 27% выше значений конца 2025 года. Однако промышленные металлы продемонстрировали более высокие темпы.

За последние 25 лет золото дорожало по итогам года 19 раз, среднегодовой прирост составлял около 20%. В последние два года металл возглавлял рейтинг самых доходных активов по версии Bank of America.

В понедельник 26 января цена впервые преодолела $5 тысяч за тройскую унцию, через три дня превысила $5,5 тысячи. После коррекции до $4,8 тысячи котировки остаются более чем на 10% выше уровней конца 2025 года. Почти непрерывный подъем продолжался 13 месяцев, за это время золото подорожало на 83%.

Источник: Коммерсант