ЦБ рассматривал три варианта решения по ключевой ставке

Центральный банк России на октябрьском заседании, как и в сентябре, рассматривал исключительно нейтральный сигнал о будущем направлении денежно-кредитной политики. Причиной стали преобладающие проинфляционные риски, которые могут потребовать пауз в снижении ставки. Об этом говорится в резюме обсуждения ставки, опубликованном регулятором.

«Участники были единодушны в выборе сигнала: необходимо сохранить нейтральный сигнал, поскольку проинфляционные риски преобладают на прогнозном горизонте. Банку России могут потребоваться паузы в снижении ключевой ставки. При этом для стабилизации инфляции на цели потребуется продолжительный период жесткой денежно-кредитной политики. Указание на это необходимо сохранить в коммуникации», — отмечает ЦБ.

Для обеспечения необходимой жесткости денежно-кредитных условий с учетом всех проинфляционных факторов регулятор повысил прогноз средней ключевой ставки на 2026 год с 12-13 процентов до 13-15 процентов.

Совет директоров Банка России 24 октября 2025 года снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов — до 16,50 процента годовых. На октябрьском заседании рассматривались три варианта: сохранение ключевой ставки на уровне 17 процентов, ее снижение на 50 базисных пунктов до 16,50 процента годовых или на 100 базисных пунктов — до 16 процентов годовых.

«Все варианты решения участники предлагали сопроводить нейтральным сигналом», — подчеркивает регулятор.

Банк России намерен поддерживать жесткость денежно-кредитных условий, необходимую для возвращения инфляции к целевому уровню. Это предполагает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий.

Прогнозы по инфляции

По прогнозу Центробанка, годовая инфляция в 2025 году составит 6,5-7 процентов, в 2026 году — 4-5 процентов. Регулятор ожидает, что устойчивая инфляция достигнет уровня 4 процентов во второй половине 2026 года.

Текущие темпы роста потребительских цен в четвертом квартале 2025 года, по прогнозу ЦБ, составят 6,8-8,7 процента с сезонной корректировкой в годовом выражении. В третьем квартале этот показатель находился на уровне 6,4 процента.

Регулятор ожидает, что в начале 2026 года инфляция ускорится под влиянием разовых факторов. По мере прекращения их действия и снижения перегрева спроса инфляционное давление будет ослабевать.

К факторам, влияющим на инфляцию, Центробанк относит ситуацию на рынке моторного топлива, повышение НДС с 20 до 22 процентов в 2026 году, увеличение утилизационного сбора для импортных автомобилей, более высокие темпы индексации коммунальных тарифов в ближайшие годы и другие анонсированные налоговые и тарифные изменения.

Влияние повышения НДС

Вклад ожидаемого повышения НДС в инфляцию ЦБ оценивает в пределах 0,8 процентного пункта. Для сравнения, влияние на инфляцию от предыдущего повышения НДС в 2019 году оценивалось в 0,6-0,7 процентного пункта.

«Учитывая опыт 2018-2019 годов, основной эффект от повышения НДС на инфляцию проявится в декабре-январе. Его прямой вклад в рост цен будет несколько выше, чем в 2018-2019 годах, поскольку, помимо повышения основной ставки налога, меняются параметры его начисления для банковских операций и малого бизнеса», — отмечает регулятор.

Нейтральный сигнал Центробанка свидетельствует о готовности регулятора гибко реагировать на изменение инфляционной ситуации. Сохранение жесткой денежно-кредитной политики на продолжительный период остается ключевым условием для возвращения инфляции к целевому уровню и стабилизации ценовой динамики в экономике.

Источник: Интерфакс